【儀表網(wǎng) 材料行情】受到宏觀政策對能源板塊煤炭價格標準制定的影響，大宗商品在上周都經(jīng)歷了較大的回調(diào)。有色金屬板塊中，銅價的回調(diào)相對是最小的，主要是因為冶煉銅對電力的需求較小，同時銅加工企業(yè)對電力的消耗也相對較低。
 

　　宏觀層面，目前10月美聯(lián)儲議息會議紀要上已經(jīng)基本可以認可美聯(lián)儲將會在今年年內(nèi)公布具體的taper規(guī)劃以及路徑，而此前推動美元走強的最為主要的因素得到兌現(xiàn)，美元持續(xù)走強的格局或許將會有所改變。而國內(nèi)方面，由于近期能源緊俏所引發(fā)的限產(chǎn)限電或?qū)φw經(jīng)濟增加造成較大的沖擊，但也不排斥此后央行會采取適當?shù)胤艑捸泿诺膭幼鳎傮w而言宏觀不確定性因素相對較大。
 

　　供應端，目前進口礦TC價格已經(jīng)回升至65美元/噸左右的位置，而4季度CSPT小組給出的TC基準價為70美元/噸，顯示出市場對于礦端供應逐漸趨松有一定的預期。不過由于目前運費依舊高企，以及近期所公布的部分礦業(yè)公司財報中可以看到，若干企業(yè)還是下調(diào)了其2021-2022年的產(chǎn)量預計。而在冶煉端，目前隨著加工費仍處相對高位，以及副產(chǎn)品硫酸價格雖有回落，但也同樣相對較高，使得煉廠利潤實則相對可觀。在限產(chǎn)限電對銅煉廠主要產(chǎn)區(qū)不再形成進一步影響的情況下，供應或仍有小幅趨松的可能。
 

　　需求端，10月間，由于此前限產(chǎn)限電的影響，使得諸如地產(chǎn)、基建等與銅相關(guān)度較高的板塊均呈現(xiàn)出了相對較差的展望，尤其在房地產(chǎn)方面，疊加房產(chǎn)稅試點政策的影響，使得未來房地產(chǎn)乃至地產(chǎn)后周期展望或許更為不利。因此總體而言，11月需求或?qū)⒕S系相對羸弱之格局。
 

　　庫存方面，此前LME注冊倉單最低下降至不足1.8萬噸的水平，而10月21日，LME也是緊急修改了部分規(guī)則以緩解由于倉單過低而可能面臨的逼倉壓力，目前LME注冊倉單回升至3萬噸附近的水平，但是目前全球庫存仍然處于極低的狀況之下，而在這樣的情況下，實則對于銅價格而言，仍然是偏有利的局面。
 

　　綜上所述，11月間，雖然銅品種基本面或許難言樂觀，但是由于銅相對較強的金融屬性，故此在通脹預期持續(xù)走高的情況下，銅品種價格或許并不會出現(xiàn)太過大幅的回落，整體預計仍以震蕩格局為主。